Değerli metal piyasalarında yaz aylarında başlayan yukarı yönlü ivme küresel finans devlerinin tahminlerini yukarı yönlü revize etmesine yol açıyor.
Temmuz ortasında gördüğü dip seviyelerden bu yana yaklaşık yüzde 15 değer kazanarak 4 bin 600 dolar eşiğine dayanan ons altın için en kapsamlı projeksiyon Goldman Sachs'tan geldi.
Banka, hazırladığı son emtia bülteninde ons altının 2026 yılını 4 bin 900 dolar seviyesinde tamamlayacağı temel senaryosunu paylaştı. Bu projeksiyonun gerçekleşmesi durumunda, iç piyasadaki dolar/TL dengesiyle birlikte gram altının 7 bin 600 TL bandına yerleşeceği öngörülüyor.
Goldman Sachs Araştırma Kıdemli Emtia Analisti Lina Thomas ile Küresel Emtia Araştırmaları Eş Başkanı Daan Struyven imzalı raporda, yükseliş trendini destekleyen ana motorun merkez bankaları olduğu kaydedildi.
Rezervlerini jeopolitik yaptırımlara ve finansal risklere karşı çeşitlendirmek isteyen merkez bankalarının fiziksel birikim eğiliminin yapısal bir hal aldığı ifade edildi.
Raporda öne çıkan resmi rezerv verileri şu şekilde sıralandı:
Aylık Alım Hacmi: Merkez bankalarının 2026 genelinde aylık ortalama 50 ton altın alımı yapacağı hesaplandı. Bu rakam, 2022 öncesindeki aylık 17 tonluk ortalamanın neredeyse 3 katına işaret ediyor.
Haziranda 100 Tonluk Zirve: Resmi altın alımları mayıs ayında 66 ton olurken, mevsimsellikten arındırılmış üç aylık bazda haziranda 100 tona ulaştı.
Lider Alıcı Çin: Rezerv çeşitlendirme hamlesinde tespit edilebilen en büyük kurumsal alıcı Çin Merkez Bankası (PBoC) oldu.
Altın üzerindeki baskının kalkmasında makroekonomik beklentilerdeki değişim kritik rol oynuyor.
Fed'in 2026 yılı içinde yeni bir faiz artırımına gitme ihtimalinin piyasa fiyatlamalarından tamamen çıkması, getiri sağlamayan bir varlık olarak altının cazibesini yeniden ön plana çıkardı. ABD'deki ılımlı enflasyon patikasının politika faizini baskılaması altına nefes aldırırken, Batılı ülkelerdeki bütçe açıkları ve kamu borcu sürdürülebilirliği kaygıları da güvenli liman talebini besliyor.
Öte yandan, İran merkezli jeopolitik gerilimlerin tırmanma potansiyeli hem merkez bankalarını hem de özel portföy yöneticilerini altın rezervlerini büyütmeye zorluyor.
Raporda, yatırımcıların kamu politikalarındaki olası değişimlere karşı korunmak amacıyla altın alım (call) opsiyonlarına yoğun talep gösterdiğine dikkat çekildi.
Bu durumun piyasada iki yönlü sert dalgalanmalara zemin hazırladığını belirten Goldman Sachs analistleri, opsiyon satan kurumların riskten korunmak için spot piyasadan altın satın almasının yükseliş dalgasını daha da hızlandırabileceğini kaydetti. Bankanın 4 bin 900 dolarlık temel tahmini bu türev kaldıraç etkisini içermezken, opsiyon hareketliliğinin fiyatı bu hedefin dahi üzerine taşıyabileceği değerlendiriliyor.
